多次强调经济下行压力较大

2018-07-05 03:04

此外,在央行去年四季度的报告中,多次强调“经济下行压力较大”,而在今年一季度报告中,仅提到一次经济下行压力——“经济回升基础还不稳固,下行压力仍然存在”。更明显的变化是,时隔2年,央行重新提到“第一季度经济运行出现了积极变化”!这在2014年以来尚属首次!

央行研究局首席经济学家马骏曾解释称,货币政策操作的主要考虑,是为稳增长提供所需要的货币条件。未来的货币政策操作,除了要继续支持实现稳增长的目标,也要注意防范宏观风险,尤其是要避免企业杠杆率过快上升,还要考虑到货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响。

那么,在央行认为“第一季度经济运行出现了积极变化”、对物价因素的重视程度上升的情况下,降息降准还会有吗?

据凤凰财经报道,与去年四季度的货币政策运行报告相比,“增强针对性和有效性”是这次货币政策报告出现的新字眼。

民生固收团队通过一张图对比了最近两个季度货币政策执行报告措辞的变化,对从房地产高库存对经济拉动不足切换至担心对房地产投资回升的依赖:

邓海清认为,2014-2015年的货币政策宽松周期已经结束,但货币政策短期收紧的可能性并不大。如果二季度经济延续3月份的回暖,届时物价上行压力也将增大,央行货币政策收紧的可能性将大大提高,需要密切关注央行逆回购利率的变化。

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而在上一季度的货币政策报告中,央行则表示,“从价格形势看,物价涨幅较低、相对稳定,并继续呈现结构化特征。”表述较少,完全没有担心物价的表现。

证券日报则认为,尽管开局良好,稳中向好因素增多,但基础还不够牢固,下行压力仍然较大。央行可采取的措施除了继续用好定向货币政策工具外,降准(包括定向降准)甚至降息的基础也是存在的。这取决于宏观经济的需要。

九州证券首席经济学家邓海清点评称,这份报告将去年四季度的“保持松紧适度”改为了“保持灵活适度”,显示央行认为经济通胀回升,货币政策已悄然“换挡”!

(本文观点仅供参考,不构成投资建议)

责任编辑:高园园

这说明,央行在制定货币政策时对物价因素的重视程度上升!

出现这一措辞的原因,也在央行报告“中国经济展望”中有所体现。央行称,从价格形势看,物价涨幅有所上升,未来变化还须关注。